如何利用期货市场做好原材料的库存管理

原材料库存中的风险性实质上是由原材料价格波动的不确定性造成的。这种不确定性所造成的风险主要体现在价格上涨带来的的无库存导致的生产成本上升的风险、价格下跌所带来的库存商品大幅贬值风险和价格不涨不跌所带来的库存资金占用成本风险这三个方面。在实际的企业运营管理过程中，企业是可以通过利用期货市场规避实物库存中因高库存而在价格下跌时可能导致的原材料贬值风险，或因低库存而在价格上涨时所带来的可能导致的原材料采购成本大幅上涨的风险，以及通过在期货市场上建立虚拟库存，减少资金占用成本，甚至还可以利用期货市场的仓单质押业务盘活库存。

一、原材料库存管理的实质（储存or不储存）

原材料库存过多会占用很多资金，直接导致企业的利息负担过重，而且过多的库存还随之带来了一些库存贬值的风险。而如果过度的降低原材料库存，一旦原材料价格出现短时间内的大幅上涨的情况，那么就使得企业的生产经营成本被迫大幅上升，甚至会出现生产、销售断档的情况。

销售好，库存低——想加库存，原材料价格上涨概率大

销售差，库存高——想去库存，原材料价格下跌概率大

二、原材料库存中存在的风险

原材料库存中的风险性实质上是由原材料价格波动的不确定性造成的。不确定性是一切风险的基本特征。这种不确定性所造成的风险主要表现为三个方面：第一、价格上涨带来的无库存导致生产成本上升的风险；第二、价格下跌带来的库存商品贬值风险；第三、价格不涨不跌带来的资金占用成本风险。

三、期货在原材料库存管理的运用

（1）利用期货市场规避原材料库存贬值风险

计算企业的库存风险水平：

风险敞口=期末库存水平 当期采购量-当期销售量

套期保值头寸=风险敞口*套期保值比例β

β范围：0.5~1.0，β越接近于1，库存暴露的风险敞口就越小。

期货仓位调整数量=（当天采购量-当天销售量）/合约交易单位

——正增仓，负减仓

（2）利用期货市场建立虚拟库存

在期货市场买入一定数量的远期合约代替部分现货市场上的实际采购与库存。

库存转移：企业在现货市场销售产品的同时，在期货市场等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变。

虚拟库存的目的：对冲现货市场价格风险，除非期现市场价差极不合理时才考虑交割问题。

好处：

1，减少资金占用成本和企业库容

2，灵活调节库存，积极应对低库存时原材料价格上涨

3，交割违约风险极低

4，期货市场流动性强，虚拟库存的建立或取消非常容易方便。

5，期货交割的商品质量非常有保障，不用担心假冒伪劣问题。

6，无需担心仓库的防火防灾等安全性问题，企业更省心。

弊端：期货交割可能会遇到交割库较远，运输不便等问题。

四、利用期货市场规避大宗商品轮库风险

国家商品储备：保障供应、稳定价格的“缓冲器”“蓄水池”“保护伞”

传统经营模式：收购——储藏——销售

轮 库：国家储备库，把质量下降的陈年旧物轮出销售掉，重新购入储存新年生产的物质。

1，轮出保值：在储备企业对大宗商品轮出期间，为防止价格下跌而在期货市场合适价位抛空需轮出数量，并随轮出数量确定的同时平掉期货头寸。

2，轮入保值：在收购过程中，为防止价格上涨而在期货市场买入同等数量的期货合约，并随轮入数量确定的同时平掉期货头寸。

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